Veliki disparitet odnosa cene zlata u odnosu na srebro od maksimalnih preko 120:1 iz 2020. godine, opao je na oko 46:1 krajem januara 2026. godine. To znači da je pre šest godina bilo potrebno otprilike 120 unci srebra da bi se kupila jedna unca zlata, a prošle sedmice samo 46 unci. To je, posle snažnog spekulativnog rasta, bio okidač za pad cene srebra oko 30 odsto u petak, portfolio menadžer Ilirike Aleksandar Zavišić.

Rast cena metala i sirovina poslednjih meseci ukazuje na drugu stvar, a to je da je realna aktiva koja je dugo bila u senci finansijske aktive dočekala svoj zlatno-sjajni period. Bez obzira na trenutni pad, cena zlata je prvog radnog dana februara još na nivou od sredine januara meseca.

Sveobuhvatni evropski indeks akcija, Euro Stoxx 600, porastao je prošle sedmice 0,44 odsto dok je američki S&P 500 dodao 0,34 odsto, Microsoft je snažno opao, a kompanija Meta Platforms porasla, posle objavljivanja kvartalnih rezultata koji su pokazali da prva beleži usporenu stopu rasta u svom ključnom cloud segmentu poslovanja, dok Meta beleži porast prihoda od oglašavanja.

Izmeštanje kapitala 

U poslednje vreme, u žargonu globalnih investitora, sve se više govori o tzv. debasement trade, kao pokušaju da se novčani kapital izmesti iz konvencionalnih valuta i finansijske aktive, pre svega američke, u "opipljivu", realnu aktivu - dragocene metale, sirovine, bitkoin, međunarodne akcije.

Norveški suvereni fond, jedan od investicionih titana, čiji se svaki pomicaj i pomeraj pomno prati, smanjio je prošle godine svoje pozicije u američkim tehnološkim akcijama. Ipak, u nastavku izveštaja stoji da je u drugom polugodištu prošle godine ukupna izloženost na američku aktivu porasla sa 52,4 odsto na 52,9 odsto.

Krupnom kapitalu, koga toliko ima u svetu, ne postoji alternativa za udobno smeštanje ukoliko se isključe SAD. Tamo gde su prinosi visoki, tamo trči kapital, a istorijski gledano, prinosi u SAD su uvek (bili) među najvišima. Osim toga, magnituda svih preostalih tržišta zajedno nije tolika da se raspoloživi kapital može bilo gde smestiti, a da mu ne bude tesno i napeto.

Prema Zavišiću, pokušaj da se kapital izuzme iz američke finansijske aktive vodio bi i doveo do svojevrsnih balona na drugim stranama. Pad dolara i povlačenje kapitala iz državnih obveznica SAD se (samo) donekle dešava što ukazuje da je tzv. debasement trade možda više spekulativne prirode nego nekakav fundamentalni kolaps kojem svedočimo. Nikada se ne kladi protiv najjačeg.

Federalne rezerve SAD su zadržale svoju ranije važeću kamatnu stopu od 3,75 odsto neizmenjom na sastanku prošle srede.

Predsednik SAD Donald Tramp je prošle sedmice objavio ime novog predsedavajućeg FED, Kevin Vorša, koji će u maju preuzeti korimilo američke centralne banke. Tramp je izjavio i da se raduje slabijem dolaru imajući u vidu smanjenje trgovinskog deficita SAD.

Depresijacija valute može kratkoročno potpomoći ispravljanje trgovinskog deficita, ali strukturalna konkurentnost, obično zahteva mnogo više od valutnih efekata. Naime, agregatni obim trgovine jedne države veoma reaguje na promene trgovinske politike (carine), ali slabo reaguje, ili ne reaguje, na promene deviznog kursa.

Zavišić je ocenio da u tu zamku - da kurs domaće valute može podstaći potražnju za domaćim izvozom, čini se, upada administracija predsednika Trampa. Međutim, ispunjavanje ranijih obećanja i političke agende - o smanjenju trgovinskog deficita je zacrtani cilj pa se na tom polju mora nešto preduzeti i pokazati. Da li će dati rezultate, manje je važno.

Azijske berze u ponedeljak, takođe, beleže snažan pad ponajviše zbog povlačenja najvećih tehnoloških kompanija koje su, kao zahuktali voz, od početka godine beležile rast od preko 50 odsto, kao na primer korejski Samsung i SK Hynix. Spekulativni rast skoro uvek završi brzim ateriranjem.

U utorak će kvartalne poslovne rezultate i izveštaje objaviti američki proizvođač čipova AMD, u sredu Alphabet i danski Novo Nordisk, a u četvrtak na crtu investitorima izlazi kompanija Amazon.

Uspešna dokapitalizacija Aerodoma Beograd

Pravo preče kupovine akcija iz dokapitalizacije Aerodroma Nikola Tesla a.d. Beograd je okončano 29. januara, dok upis i uplata akcija iz nove emisije preostalih 908.852 akcije za sve druge zainteresovane investitore traje do 13. februara 2026.

Na aukciji desetoipogodišnjih dinarskih obveznica 27. januara prodato je svih ponuđenih 1.158.284 komada za ukupno 11.582.840.000 dinara, uz godišnji prinos od 5,07 odsto. Tražnja je bila 1,33 puta veća od ponude.

Dosadašnji vlasnik uljare Dijamant iz Zrenjanina, hrvatska Fortenova grupa d.d. potpisala je ugovor sa MK Group o prodaji 100 odsto udela. S druge strane, domaća farmaceutska kuća Galenika je potvrdila da je postala vlasnik 100 odsto udela u slovenačkoj kompaniji Sanofarm.

Procena Privredne komore Srbije je da zbog blokade graničnih prelaza, koju su organizovali kamioni srpskih prevoznika i onih iz regiona, privreda u regionu gubila oko 100 miliona eura dnevno a privreda Srbije približno 55 miliona.

Uprava za javni dug je uputila poziv za aukciju 3. februara dugoročnih dinarskih državnih hartija od vrednosti, sa rokom dospeća 30. jul 2030. godine. Preliminarno su ponuđene obveznice u vrednosti 30 milijardi dinara po kuponskoj stopi od 4,5 odsto godišnje. (kraj) def/dj